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Earnings Trade

Vor Earnings steigt die Event-IV oft stark an. Nach dem Bericht folgt häufig ein deutlicher IV Crush.

Grundidee

Short Premium und IV Crush

Vor Quartalszahlen ist viel Event-Risiko in den Optionspreisen enthalten. Nach dem Bericht fällt die implizite Volatilität häufig deutlich.

Short Strangle und Iron Condor sollen von diesem IV Crush profitieren. Der tatsächliche Kursmove sollte dabei möglichst innerhalb der Expected Range bleiben.

Expected Range

Short Strikes festlegen

Eine passende Aktie kann über die OWS gefunden werden. Verwendet wird typischerweise der erste Verfall nach den Earnings.

ATM Call Mid + ATM Put Mid = Expected Move.

Die Expected Range sollte möglichst erst innerhalb der letzten zwei Tage vor den Earnings abgelesen werden, idealerweise noch näher am Termin. Siehe Expected-Move-Rechner.

  • Spot 100 USD.
  • Expected Move 4,20 + 3,80 = 8,00 USD.
  • Expected Range 92 bis 108 USD.
  • Short Put Untere Grenze bei 92 USD.
  • Short Call Obere Grenze bei 108 USD.

Die Spanne vom Short-Put-Strike bis zum Short-Call-Strike bildet damit die Expected Range ab.

Variante 1

Short Strangle

  • Leg 1 Short 92 Put.
  • Leg 2 Short 108 Call.
  • Maximaler Gewinn Vereinnahmte Nettoprämie.

Der Short Strangle nimmt mehr Prämie ein, besitzt aber kein definiertes Maximalrisiko. Margin, Positionsgröße und Assignment-Risiko sind deshalb besonders wichtig.

Variante 2

Iron Condor mit begrenztem Risiko

  • Leg 1 Long 88 Put.
  • Leg 2 Short 92 Put.
  • Leg 3 Short 108 Call.
  • Leg 4 Long 112 Call.

Iron Condor: Expected Range ist nicht Break-even

Iron Condor: Expected Range ist nicht Break-evenDie Linie zeigt das Ergebnis entlang der beschrifteten Kursachse. Annahmen und Legs stehen unter der Grafik.P/L je Aktie (USD)-4028492100108116Kurs am Verfall (USD)
Expected Range: 92–108 USDBeispiel-Kredit: 1,50 USDBE: 90,5 / 109,5 USD
  • Long Put 88 / Short Put 92
  • Short Call 108 / Long Call 112
Ergebnis am gemeinsamen Verfall inklusive der angenommenen Nettoprämie, ohne Gebühren. P/L je Aktie bzw. Optionspunkt; für einen Standardkontrakt mit Multiplikator 100 mit 100 multiplizieren. Weiße Punkte = Break-even; gestrichelte Linien = Strikes.

Die Long Wings liegen außerhalb der Expected Range und begrenzen Risiko sowie Margin. Der Trade wird häufig kurz nach dem IV Crush geschlossen.

Kurzfassung

Die wichtigsten Punkte

  • Expected Range Spot minus/plus Expected Move.
  • Timing Erst innerhalb der letzten zwei Tage vor Earnings ablesen.
  • Short Strikes An den beiden Grenzen der Expected Range.
  • Short Strangle Mehr Prämie, aber undefiniertes Risiko.
  • Iron Condor Long Wings begrenzen das Risiko.
  • Risiko Ein großer Earnings-Move kann den IV-Crush-Vorteil überkompensieren.