Grundlagen
Ohne Basics geht nichts
Ein kompaktes Fundament zu Calls, Puts, Volatilität und Optionsrisiko.
Kern
Call und Put
Long Calls profitieren von steigenden Kursen, Long Puts von fallenden. Beide verhalten sich asymmetrisch.
- Call Recht, den Basiswert zu kaufen.
- Put Recht, den Basiswert zu verkaufen.
Praxis
Ausübung einer Option
Wichtig ist der Unterschied zwischen American Style, European Style, physischer Lieferung und Cash Settlement.
- Aktien/ETFs Führen oft zur Lieferung von 100 Stück.
- Indizes Werden häufig nur in Cash verrechnet.
Bewertung
Implizite Volatilität
IV zeigt, wie viel Bewegung der Markt einpreist, und beeinflusst Optionspreise direkt.
- Hohe IV Optionen sind meist teurer.
- Niedrige IV Optionen sind meist günstiger.
Risikoprämie
Implizite vs. realisierte Volatilität
Warum der Optionsmarkt erwartete Schwankungen meist höher bepreist als die später realisierte Volatilität.
- 35-Jahre-Mittel VIX 19,59 % gegenüber 15,50 % realisierter Volatilität.
- Einordnung Der Stillhaltervorteil ist eine Risikoprämie, kein sicherer Gewinn.
Strike
Moneyness
Moneyness beschreibt, ob eine Option im Geld, am Geld oder aus dem Geld liegt.
- ITM Die Option hat bereits inneren Wert.
- ATM Kurs und Strike liegen nahe beieinander.
- OTM Die Option besteht fast nur aus Zeitwert.
Risiko
Zeitwert und Greeks
Theta, Delta, Gamma und Vega bestimmen, wie eine Optionsposition im Markt reagiert.
- Theta Täglicher Zeitwertverfall.
- Delta/Gamma Richtung und Beschleunigung der Positionsreaktion.
Spreads
Bull & Bear Spreads
Vertikale Spreads kombinieren zwei Optionen mit gleichem Verfall und unterschiedlichen Strikes.
- Credit Bull Put und Bear Call starten mit eingenommener Prämie.
- Debit Bull Call und Bear Put starten mit gezahlter Prämie.