Grundlagen

Zeitwert und Greeks

Optionspreis = innerer Wert + Zeitwert. Unter sonst gleichen Bedingungen nimmt der Zeitwert in Richtung Verfall ab.

Preislogik

Was im Preis steckt

Der Optionspreis setzt sich aus innerem Wert und Zeitwert zusammen. Unter sonst gleichen Bedingungen nimmt der Zeitwert einer Long-Option in der Regel ab, je näher der Verfall rückt. Theta beschreibt diesen zeitlichen Preiseffekt. Kurs- und IV-Änderungen können ihn überlagern.

Prämie 8 EUR, Spot 105, Strike 100: 5 EUR innerer Wert und 3 EUR Zeitwert.

8 EUR Optionspreis = 5 EUR + 3 EUR

5 EURInnerer Wert3 EURZeitwert

Long Call: Spot 105 EUR, Strike 100 EUR. Innerer Wert = max(105 − 100, 0). Zeitwert = 8 − 5. Die Balkenbreiten entsprechen den Anteilen am Optionspreis.

Greeks

Die wichtigsten vier

Delta Reaktion auf Kursbewegung
Theta Wie viel Zeitwert verliert die Option pro Tag?
Zeitwert sinkt, der tägliche Verlust beschleunigt sich

90 DTE: 5,94 EUR30 DTE: 3,43 EUR0 DTE: 0 EUR
- ATM-Zeitwert
Modell einer konstant ATM liegenden Option: Spot = Strike = 100 EUR, IV 30 %, Start bei 90 DTE, Zins und Dividende 0. Die Kurve zeigt den verbleibenden Zeitwert, nicht Theta selbst. Theta beschreibt die tägliche Änderung: etwa −0,02 EUR bei 90 DTE, −0,06 EUR bei 10 DTE. Kurs und IV verändern den tatsächlichen Verlauf.
Der Zeitwertverfall hängt von der Moneyness ab. Bei ATM-Optionen ist der tägliche Zeitwertverlust nahe dem Verfall häufig besonders ausgeprägt. Tief ITM oder weit OTM liegende Optionen besitzen oft weniger Zeitwert und damit ein geringeres absolutes Theta. Kurs und IV können den Verlauf jederzeit verändern.
Gamma Veränderung des Delta
Vega Reaktion auf IV
Beispiel Delta 0,45 heißt: +1 EUR im Basiswert = etwa +0,45 EUR in der Option.