Ausübung einer Option

Ausübungsstil

Amerikanisch oder europäisch

Ganz am Anfang ist die Unterscheidung zwischen amerikanischem und europäischem Ausübungsstil wichtig. American Style bedeutet: Der Inhaber einer Long-Option darf grundsätzlich schon während der Laufzeit ausüben. European Style bedeutet: Ausübung ist nur zum Verfall möglich.

Genau deshalb kann es bei Aktien- und ETF-Optionen zu früher Ausübung und früher Zuteilung kommen. Wenn du short bist, kann dir also auch vor dem letzten Handelstag eine Assignment ins Konto laufen.

Was bei Aktien- und ETF-Optionen passiert

Bei klassischen Aktien- und ETF-Optionen führt eine Ausübung in der Regel zur physischen Lieferung. Das heißt: Es werden 100 Stück pro Kontrakt ein- oder ausgebucht. Liegt eine Equity-Option am Verfall im Geld, wird sie bei OCC-Verarbeitung typischerweise per Exercise-by-Exception automatisch ausgeübt, sofern keine gegenteilige Weisung erfolgt.

• Long Call ITM am Verfall 100 Aktien oder ETF-Anteile werden zum Strike eingebucht, der Gegenwert wird belastet.
• Short Call ITM am Verfall 100 Stück werden ausgebucht oder müssen geliefert werden.
• Long Put ITM am Verfall 100 Stück werden zum Strike verkauft; je nach Broker und Bestand kann das Lieferung oder eine Short-Position bedeuten.
• Short Put ITM am Verfall 100 Stück werden zum Strike eingebucht.

Praktisch bedeutet das: Du solltest immer genug Buying Power oder Margin im Konto haben, um eine mögliche Einbuchung von 100 Aktien oder ETF-Anteilen tragen zu können. Das gilt besonders für Long Calls, die automatisch ausgeübt werden können, und für Short Puts, die dir 100 Stück einbuchen.

Cash Settlement bei Indexoptionen

Bei vielen großen Indexoptionen wie SPX, NDX oder DAX gibt es dagegen keine Ein- oder Ausbuchung von Aktien. Hier wird am Ende nur der Geldbetrag verrechnet, um den die Option im Geld liegt. Das nennt man Cash Settlement.

Wichtig ist dabei die Genauigkeit: Maßgeblich ist nicht einfach irgendein letzter Tick, sondern der offizielle Settlement-Wert des jeweiligen Produkts. Je nach Kontrakt kann dieser auf Eröffnungs- oder Schlusskursen basieren.